17/12 Fed Mỹ cân nhắc chuyển đổi chương trình mua trái phiếu

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông,

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang chắc chắn sẽ giữ lãi suất chuẩn qua đêm trong phạm vi mục tiêu từ 0% đến 0,25%, đã có từ ngày 15 tháng 3 để giúp giảm nhẹ cơn đại dịch. Ban hội thẩm sẽ đưa ra một tuyên bố và dự báo kinh tế vào lúc 2 giờ chiều Thứ Tư. Powell sẽ tổ chức một cuộc họp báo sau đó 30 phút.

Các nhà kinh tế cho biết Fed có thể đưa ra hướng dẫn mới về việc mua tài sản của mình, hiện nay là 120 tỷ đô la Mỹ một tháng, buộc việc mua sẽ tiếp tục đạt được tiến bộ đáng kể trong bao lâu để đạt được mục tiêu toàn dụng và lạm phát 2%. Đó sẽ là một cam kết mạnh mẽ hơn so với cam kết hiện tại để duy trì mua hàng “trong những tháng tới”.

Thị trường đã được chuẩn bị cho một sự thay đổi kể từ khi biên bản cuộc họp tháng 11 của FOMC cho thấy các quan chức đã thảo luận về việc tăng cường mô tả của họ về chương trình mua trái phiếu '' khá sớm. "

Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng tại Grant Thornton ở Chicago, cho biết: “Sự thất vọng lớn nhất sẽ là không đưa ra được một số hướng dẫn về việc mua tài sản. “Công cụ mạnh mẽ nhất của Fed là nhận thức rằng họ đang ở đó.”

Mua tài sản

Phần lớn các nhà kinh tế được khảo sát bởi Bloomberg mong đợi hướng dẫn mới về việc mua hàng trong cuộc họp này, mặc dù những thay đổi khác bao gồm tăng quy mô mua ít có khả năng xảy ra. Trong khi gần 2/3 các nhà kinh tế nói rằng FOMC sẽ kéo dài thời gian đáo hạn trung bình của các giao dịch mua trái phiếu trước khi kết thúc năm 2021, chỉ 23% những người dự đoán bước đi như vậy sẽ đến trong tuần này.

Bob Eisenbeis, Phó chủ tịch Cumberland Advisors và một cựu quan chức Fed Atlanta, cho biết: “Nếu cần nhiều biện pháp kích thích hơn nữa, họ sẽ có cái nhìn tốt hơn vào tháng Giêng hoặc tháng Hai. Với tỷ lệ quá thấp, “Tôi không chắc họ có thể thông báo thành công tại sao việc điều chỉnh kỳ hạn sẽ đạt được mục tiêu việc làm hoặc lạm phát nào đó”.

Các nhà kinh tế của Deutsche Bank do Matthew Luzzetti dẫn đầu đã viết trong một lưu ý cho khách hàng. Robert Kaplan của Dallas Fed và Neel Kashkari của Minneapolis đã bất đồng vào tháng 9 về hướng dẫn lãi suất được cập nhật, với Kaplan muốn linh hoạt hơn và Kashkari cho rằng nó không đi đủ xa.

Phản ứng thị trường

Quyết định mua tài sản có thể ảnh hưởng đến giao dịch chứng khoán Kho bạc. Việc không gia hạn kỳ hạn mua hoặc tăng mua kho bạc có thể giúp nâng lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lên 1% hoặc cao hơn.

Kể từ cuối tháng 3, lợi suất kỳ hạn 10 năm đã dao động trong khoảng 0,5% - mức thấp nhất đạt được vào tháng 8 - và chỉ dưới 1%. Nó gần như đã phá vỡ rào cản trên trong vài ngày đầu tiên của tháng 12, sau khi một báo cáo việc làm trầm lắng làm dấy lên hy vọng về chi tiêu chính phủ nhiều hơn khi các trường hợp vi rút gia tăng.

Các nhà kinh tế Bloomberg nói gì ...

“Bloomberg Economics không kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ dựa nhiều hơn vào đòn bẩy chính sách-chỗ ở tại cuộc họp tháng 12, nhưng rủi ro đang nghiêng về hướng đó trong thời gian tới.”

- Carl Riccadonna và Yelena Shulyatyeva (các nhà kinh tế học)

Dự báo

Các quan chức dự kiến ​​sẽ dự báo tỷ lệ sẽ ở mức gần 0 cho đến năm 2023, củng cố thông điệp được Powell đưa ra rằng họ sẽ trì hoãn chính sách thắt chặt để đạt được mức lạm phát trung bình hai% theo thời gian. Vào tháng 9, bốn trong số 17 người tham gia FOMC đã chứng kiến ​​mức tăng vào năm 2023. Bất kỳ sự gia tăng nào cũng sẽ cho thấy một cuộc tranh luận nội bộ ngày càng tăng về việc nâng lãi suất sớm hơn.

Ngân hàng trung ương có thể nâng cấp dự báo thất nghiệp và tăng trưởng năm 2020, phản ánh sự phục hồi nhanh hơn dự kiến ​​từ đại dịch. Với những vắc-xin đầu tiên được phân phối ở Mỹ trong tuần này, ủy ban có thể điều chỉnh dự báo năm 2021 hoặc 2022, mặc dù hầu hết các nhà kinh tế cho rằng ủy ban sẽ tìm cách chậm trở lại bình thường, vì vậy kỳ vọng có thể bị tắt.

Lindsey Piegza, nhà kinh tế trưởng của Stifel Nicolaus tại Chicago, cho biết: “Dự báo tăng trưởng cho năm 2021 và 2022 có thể được điều chỉnh cao hơn một chút nhờ sự lạc quan đối với một loại vắc-xin ngắn hạn”. "Với thời gian kéo dài để phục hồi hoàn toàn trở lại mức trước đại dịch ở cả trong nước và toàn cầu, dự báo lạm phát của ủy ban có thể vẫn bị điều chỉnh trong một thời gian."

Trong khi Giám đốc nghiên cứu của Fed tại St. Louis, Christopher Waller, đã được Thượng viện Hoa Kỳ xác nhận vào ngày 3 tháng 12 để đảm nhận một trong hai ghế thống đốc còn trống trong Hội đồng quản trị Fed, nhưng ông vẫn chưa tuyên thệ nhậm chức vào thời điểm cuộc họp bắt đầu vào thứ Ba. Do đó, số lượng dự báo mà các quan chức Fed đệ trình trong tháng này sẽ vẫn ở mức 17.

Tuyên bố FOMC

Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy tiến bộ chậm lại của thị trường lao động và sự gia tăng các ca nhiễm vi rút, nhập viện và tử vong, khiến một số thành phố và tiểu bang phải tăng cường hạn chế hoạt động kinh tế. Điều đó có thể sẽ được phản ánh trong giọng điệu của tuyên bố, ngay cả khi triển vọng trung hạn đã được cải thiện do việc triển khai vắc xin.

Jonathan Wright, giáo sư kinh tế tại Đại học Johns Hopkins cho biết: “Tôi mong rằng tuyên bố này sẽ thừa nhận đại dịch ngày càng tồi tệ và sự tiến bộ chậm hơn trên thị trường lao động. “Có một nguy cơ là sự tiến bộ của thị trường lao động có thể bị đình trệ hoàn toàn. Dữ liệu chưa có, nhưng tiến độ chậm thì có ”.

Họp báo

Cuộc họp báo của Powell sẽ thảo luận về quyết định mua tài sản, cũng như những gì sẽ thúc đẩy những thay đổi trong tương lai trong việc mua trái phiếu. Chủ tịch cũng có khả năng lặp lại lời kêu gọi hỗ trợ tài chính bổ sung, với việc Quốc hội tiếp tục thảo luận về viện trợ trước khi rời khỏi kỳ nghỉ Giáng sinh.

Quan điểm của Fed về sự cần thiết phải cài đặt lại một số chương trình cho vay khẩn cấp cũng là một chủ đề có thể xảy ra. Một số, bao gồm cả cơ sở Main Street nhằm vào những người vay vừa và nhỏ, sẽ ngừng hoạt động vào ngày 31 tháng 12 sau quyết định của Bộ trưởng Tài chính mãn nhiệm Steven Mnuchin rằng chúng không nên được gia hạn.

Tìm kiếm sự hồi sức của họ có thể là một quyết định sớm đối với Janet Yellen, người tiền nhiệm của Powell trên cương vị Chủ tịch Fed, người mà Tổng thống đắc cử Joe Biden đã chọn làm Bộ trưởng Tài chính.

IOER

Áp lực giảm đối với lãi suất ngắn hạn do mất cân bằng cung cầu có thể khuyến khích các quan chức thực hiện một điều chỉnh kỹ thuật khác đối với lãi suất mà Fed trả cho các khoản dự trữ dư thừa, hiện là 0,10%. Các chiến lược gia của Bank of America Corp. cho biết tỷ giá có thể được tăng lên để giữ tỷ giá thị trường tiền tệ xa hơn 0.